美股市场最近迎来了Roblox公布的2023财年第三季度财务报告数据，整体表现显著。根据“游戏旺季” Meta VR在多重助推下，Roblox的收入显示出超出预期的快速增长。此外，基础设施成本同比下降，员工工资增长也有所放缓，从而促进了利润方的出色表现。调整后的EBITDA(息税折旧摊销前利润)第三季度已接近10%，完成了高管第二季度“第四季度调整EBITDA毛利率回归二位数”的承诺。这使得投资者对Roblox未来的增长和减亏前景更有信心。

在Roblox用户信息增长中，Meta VR有目共睹。第一周带来了100万新用户，全球13岁以上日活跃用户数量达到7000万，环比增长470万。尽管对中美等地区的整体改善做出了巨大贡献，但对于日本、德国等特定地区，用户信息也同样明亮。本财务报告的核心在于成本增长的改善和高基数下的固定阅读流量增长仍超过预期，为Roblox提供了强有力的业绩支持。

Roblox在第三季度完成了减亏，促使投资者更加关注未来的盈利潜力。对于Roblox来说，减亏尤为重要，尤其是疫情收益逐渐消失后，市场对改善的期望不再像以前那样上升。因此，投资者更注重其底线表现。在这方面，Roblox在第三季度翻盘，调整后的EBITDA达到8110万美元，远远超出市场预测。Adjusted EBITDA/Bookings从第二季度的5%突然上升到9.7%，接近二位数。第四季度调整EBITDA毛利率回归两位数的目标也在提前完成，为未来的增长奠定了坚实的基础。

Roblox在第三季度完成了收入增长的转暖。收入同比增长37.8%，环比增长明显加快。这主要得益于三个因素:一是同期数量较低，因为上半年流水严重下滑，影响了第三季度的收入确认；二是Meta 虚拟现实的红利为Roblox增加了约470万新用户；第三，由于暑假的关联，游戏中购买的虚拟道具或Robux充值被加速以确定为收入，这表明收入增长率远高于Bookings。虽然由于季节的起伏，收入可能会在短时间内发生剧烈变化，但对投资者来说，更重要的是关注Bookings的增长，这可以更有效地反映Roblox未来的收入潜力。

在成本方面，Roblox显示了小幅增加和大幅增加成本。基础设施和员工工资支出的增长明显放缓，在加速收入增长的同时，明显反映了减亏的效果。从成本/Bookings的角度来看，这更符合实际经营情况。从数据上看，调整后的营业利润率增加了4％，主要来自基础设施和研发支出增速放缓。这说明Roblox在第三季度成功签订了一份三年期的云合同，并完成了一定的成本优化。与此同时，人员招聘增长放缓，员工工资支出同比增长22%，较上季度增长42%有明显缓解。除营业费用外，其他杂费略有增加。这种调整促使Roblox在短时间内达到显著的减亏效果。

Roblox的生态流量一直保持着相对稳定的增长，尤其是在应对巨大损失的风险时。Roblox平台本身具有很高的诱惑力，高管推广广告服务的计划也为未来的增长提供了更多的可能性。根据对年龄圈和地区的分析，13岁以上用户的增长水平仍然很高，但在地区，美洲和其他地区的增量贡献更大。总时间为160亿小时，平均时间为2.5小时，也证明了Roblox在旺季的高人气值。值得注意的是，虽然有很多新客户，但由于新用户平台应用时间短，平均时间并没有减慢，这说明Roblox老用户的粘性很高。

总的来说，Roblox在本季度业绩报告中表现不错，给投资者带来了信心。减少损失和未来增长是市场最关注的两个方面，该报告为投资者提供了相对积极的指导和持续的估计。虽然Roblox的估值并不低，但在年底流量缓解的潜伏期及其市场情绪的推动下，Roblox的成长故事现在开始按照之前的估计进行解读。对于投资者来说，关注高管对明年前景的声明，特别是广告进展和减少损失的目标，将成为短期内的关键焦点。

Roblox在短时间内完成了强劲的增长和成本增长，为其未来的利润奠定了坚实的基础。但投资者也需要谨慎，关注Roblox在广告服务和减亏方面的实际进展。毕竟，即使在Z世代的标志下，平台仍然面临着长期亏损的风险。对于Roblox来说，与B站相比，虽然遇到了类似的困境，但在游戏跑道和海外订阅服务中更容易找到盈利的途径。希望Roblox以后能盈利，希望B站能从中学到一些经验，为自己未来的发展找到更可持续的实现之路。